Borboleta Invertida - Short Call Butterfly
É possível também inverter a borboleta, transformando-a em uma compra de volatilidade. Contudo, não é uma operação eficiente, pois tem seu lucro limitado. Um straddle seria mais vantajoso, pois a explosão do preço da ação para um dos lados proporcionaria ganhos infinitos. Exemplo de uma Short Call Butterfly (borboleta invertida):
- Venda de 100 PETRL253 (strike R$24,61) a R$1,65 recebendo R$165,00.
- Compra de 200 PETRL266 (strike R$25,61) a R$1,08 pagando R$216,00.
- Venda de 100 PETRL280 (strike R$26,61) a R$0,69 recebendo R$69,00.
Spread recebido (lucro máximo): R$18,00 (R$0,18 por ação).
O prejuízo máximo acontecerá se PETR4 estiver cotada a R$25,61 no dia do vencimento. Nessa situação, haverá venda de 100 ações a R$24,61 (exercício da posição vendida da trava de baixa) recebendo R$2.461,00 e compra de 100 ações a R$25,61 (exercício de parte da posição comprada) para zerar a venda, apurando-se um prejuízo de R$100,00 menos os R$18,00 recebidos para montar a operação. Total de R$82,00. No dia do exercício, é preciso avisar à mesa de negociação da corretora que 200 das 300 opções compradas não irão para exercício.