Short Iron Condor

Talvez seja uma das vendas de volatilidade mais interessantes, pois se trata de uma trava de alta com puts e uma trava de baixa com calls, ambas OTM. Recebe-se dinheiro para montar com a vantagem de não haver exercício de qualquer das posições, caso o preço da ação esteja entre os strikes das pontas vendidas das travas, gerando menos despesas operacionais. Em caso de queda ou alta explosiva do preço, apenas uma das travas irá para o exercício. Exemplo utilizando opções com vencimento em 21/12/2020, com cotações de fechamento do dia 01/12/2020, estando PETR4 cotada a R$25,60:

  1. Compra de 100 PETRX250 (strike R$23,61) a R$0,40 - pagando R$40,00
  2. Venda de 100 PETRX253 (strike R$24,61) a R$0,69 - recebendo R$69,00
  3. Venda de 100 PETRL280 (strike R$26,61) a R$0,69 - recebendo R$69,00
  4. Compra de PETRL281 (strike R$27,61) a R$0,40 - pagando R$40,00

Como apenas uma das travas irá para exercício, em caso de alta ou queda dos preços, o prejuízo será de R$100,00 (R$1,00 por ação). Porém, como houve crédito de R$58,00 na montagem (R$0,58 por ação), o prejuízo fica limitado a R$420,00 (R$0,42 por ação). Rendimento de 138% sobre capital arriscado.

O break even da trava de alta é encontrado subtraindo-se o spread recebido (R$0,58) do strike da posição vendida (R$24,61), resultando em R$24,03. Estando PETR4 cotada a esse preço no dia do vencimento, a trava de baixa com call vira pó, haverá compra de ações a R$24,61 (exercício da posição vendida em put) e venda de ações a R$24,03 apurando um prejuízo de R$0,58 que será zerado pelo spread recebido na montagem.